"지금이라도 국장으로 갈아타야 할까요?"
40대 직장인 박 모씨는 요즘 밤잠을 설친다. 지난 수년간 '믿을 건 미국뿐'이라는 확신 속에 나스닥 상장지수펀드(ETF)와 빅테크 종목에 집중 투자해왔지만, 최근 상황이 급변했기 때문이다. 작년 10월부터 미국 증시가 고점 부담 속에 보합권에 갇혀 지지부진한 흐름을 보이는 사이, 그간 외면했던 국내 증시는 30% 가까이 수직 상승하며 기염을 토하고 있다. 박씨와 같은 '서학개미'들의 고민은 이제 시장의 공통된 화두다. 과연 코스피의 질주는 어디까지 계속될 수 있을까?
지난해 10월 이후 현재까지 글로벌 증시는 '묘한 대조'를 황금성릴게임 이뤘다. 인공지능(AI) 열풍을 주도하며 끝없이 오를 것 같던 미국 시장은 밸류에이션 부담과 금리 인하 시점 및 경기 지표에 대한 불확실성으로 숨 고르기에 들어갔다. 반면 한국 시장은 가파른 우상향 곡선을 그리며 독주 체제를 굳혔다.
이러한 '디커플링(탈동조화)' 현상의 이면에는 무엇보다 상대적 저평가 매력의 부각이 자리 잡고 있다. 미국 바다이야기무료 증시의 주가수익비율(PER)이 역사적 임계점에 도달하자, 글로벌 기관 투자자들은 '덜 오른 곳', 즉 가성비가 높은 시장을 찾기 시작했다.
이때 2025년 내내 추진된 정부의 '밸류업 프로그램'이 강력한 트리거가 됐다. 자사주 소각과 배당 확대 등 기업들의 주주환원 정책이 단순한 선언을 넘어 실질적인 수치로 증명되기 시작하면서 한국 증시 바다이야기온라인 는 매력적인 투자처로 급부상했다.
이제 많은 투자자가 궁금해하는 것은 '이 상승세가 언제까지 갈 것인가'이다. 전문가들은 2026년이 한국 증시가 '만년 저평가'의 꼬리표를 떼고 '코리아 프리미엄' 시대에 진입하는 원년이 될 것으로 전망한다.
먼저 이익 성장의 질적 변화다. 과거 한국 증시는 반도체 사이클에만 의존하는 ' 릴게임모바일 천수답' 구조였다. 그러나 현재는 반도체 외에도 조선, 방산, 바이오 등 글로벌 경쟁력을 갖춘 핵심 산업이 동반 성장하고 있다. 특히 인공지능(AI) 인프라스트럭처 구축에 필수적인 하드웨어 공급망에서 한국 비중이 커지면서 코스피의 기초 체력 자체가 과거와는 다른 수준으로 올라섰다.
한국이 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진국 지수에 야마토연타 편입될 것이란 기대감도 살아 있다. 실제 편입이 가시화될 경우 수십조 원의 글로벌 패시브 자금이 영구적으로 유입되며 지수의 하단을 지지해줄 것이다.
그렇다면 새해 한국 증시의 전개 방향은 어떨까. 지금까지의 상승이 반도체라는 강력한 엔진 하나로 지수를 견인했다면 향후 장세는 그 온기가 소외됐던 우량 섹터들로 퍼지는 '순환매 장세'가 될 가능성이 높다.
우선 K방산 및 원전이 있다. 지정학적 리스크 속에서 한국 방산의 수주 모멘텀은 2026년에도 유효하다. 유럽과 중동을 넘어 동남아시아까지 수출 영토가 확장되고 있으며, 원전 역시 대규모 해외 프로젝트 수주 기대감이 실적으로 연결되는 단계다.
바이오 위탁개발생산(CDMO)도 주목할 만한 산업이다. 중국 바이오 기업과 거래 제한을 골자로 한 미국의 생물보안법 시행에 따른 반사이익이 본격화되고 있다. 중국 기업의 빈자리를 꿰찬 한국 바이오 대형주들은 2026년 실적 점프가 확실시된다.
전력 인프라스트럭처 및 에너지 분야도 유망하다. AI 데이터센터 증설로 인한 전력 부족은 전 세계적인 과제다. 변압기, 전선 등 한국의 전력기기 업체들은 향후 몇 년간 탄탄한 수주 잔액을 바탕으로 안정적인 성장을 이어갈 것으로 보인다.
자산가들이 다시 '국장'을 찾는 진짜 이유엔 세금 혜택의 마법도 있다. 가장 강력한 유인은 역시 매매차익 비과세다. 해외 주식은 매매 차익에 대해 22%의 양도소득세를 내야 하지만, 국내 주식은 대주주가 아닌 경우 매매 차익에 대해 세금이 전혀 없다.
국내 주식은 또 연 2000만원 이상의 배당·이자 소득이 발생하는 금융소득종합과세 대상자의 피난처 역할을 한다. 종합소득에 합산되지 않는 국내 주식 매매차익은 자산 증식을 위한 독보적인 수단이다. 최고 45% 이상의 고세율을 피하면서 자산을 불릴 수 있는 유일한 통로인 셈이다.
정부의 개인종합자산관리계좌(ISA) 혜택 확대 흐름에 올라타는 것도 좋은 방법이다.
정부는 올해 국내 시장에만 투자할 수 있는 '생산적 금융 ISA'를 신설하고 절세 혜택을 크게 늘릴 예정이라 주목할 필요가 있다.
물론 낙관론만 가득한 것은 아니다. 현명한 투자자라면 반드시 경계해야 할 요소들이 있다. 첫째는 금리와 환율의 변동성이다. 미국 금리 인하가 지연되면서 환율이 요동치고 원화 약세가 심화될 경우 외국인 자금이 썰물처럼 빠져나갈 위험이 있다.
둘째는 공매도 재개와 수급의 변화다. 펀더멘털 대비 과도하게 급등한 종목들은 변동성이 커질 수 있다.
마지막으로 개별 종목의 소외 현상이다. 지수는 오르는데 내 종목만 제자리걸음일 수 있으므로, 실적이 확실한 대형주 위주로 포트폴리오를 압축해야 한다.



[김도아 우리은행 TCE시그니처센터 지점장]