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“고용시장 위험 확대”…신중한 발언 속 인하 시사
파월 의장은 22일(현지 시각) 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연례 경제정책 심포지엄에서 “인터넷게임사이트
실업률과 노동시장 지표가 안정돼 있어 정책 변경을 신중히 검토할 수 있는 여건이 마련됐다”며 “그러나 정책금리가 여전히 제약적 수준에 있는 만큼, 기본 전망과 리스크 균형의 변화는 통화정책 조정을 정당화할 수 있다”고 밝혔다. 직접적으로 ‘9월 인하’라는 표현을 쓰지는 않았지만, 사실상 금리 인하 신호로 받아들여졌다.
이번 발언은 최근 발주식거래수수료면제
표된 7월 고용지표가 예상보다 크게 부진했고, 이전 수치들마저 대규모 하향 수정된 직후에 나왔다. 이에 따라 고용 둔화를 이유로 한 금리 인하 명분은 강화됐다는 평가다.
에드워드 존스의 시니어 전략가 안젤로 쿠르카파스는 “파월 발언은 시장의 귀에 음악처럼 들린다”며 “완화적 정책 기대가 여전하다는 사실은 고평가된 주식시장에도 정당성을 부여한진해운목표가
한다”고 말했다.
다만 물가 부담이 여전히 남아 있다는 점이 문제다. 같은 달 도매물가가 급등하면서, 연준이 시장 기대처럼 ‘빠른 속도’의 인하에 나서긴 쉽지 않다는 지적이 잇따른다.
월가 일각에서는 저성장과 고물가가 동시에 나타나는 ‘스태그플레이션’ 위험을 경고하며 “시장이 지나치게 낙관적”이라는 목소리도 나온다.
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메트라이프 인베스트먼트 매니지먼트의 수석 시장전략가 드루 매터스는 “스태그플레이션(저성장·고물가) 위험에 대한 우려가 점점 커지고 있다”며 “투자자들은 인플레이션이 당분간 지속될 것으로 예상하지만, 진짜 문제는 경제가 얼마나 성장할 수 있느냐는 것”이라고 말했다. 그는 “약간의 성장은 있겠지만 체감은 좋지 않을 것”이라고 덧붙였다.
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투자자들은 다음 FOMC 회의 전 공개될 8월 물가·고용지표가 금리 결정에 영향을 주어 증시 랠리를 지연시킬 수 있다고 지적했다. 페이싯(Facet)의 최고투자책임자(CIO) 톰 그래프는 “향후 몇 달간 금리 인하만으로는 주가 강세를 유지하기 어렵다”며 “경제가 둔화되고 고용시장이 계속 악화된다면 이번 주식시장 랠리에는 리스크가 따른다”고 말했다.
트럼프, 연준 압박에 중립성 훼손...시장 불안정 커질수도
정치적 압박도 연준을 옥죄고 있다. 파월 의장은 이날 “연준의 통화정책은 철저히 데이터에 근거하며, 그 원칙은 흔들리지 않는다”고 강조했다. 그러나 트럼프 대통령은 최근 리사 쿡 연준 이사에게 사임을 요구하고, 응하지 않으면 해임하겠다고 공언했다. 쿡 이사는 모기지 대출 관련 논란에 휘말린 상태다.
모넥스 USA의 헬렌 기븐 거래이사는 “트럼프 대통령의 발언이 연준 독립성 논란을 다시 불러일으켰다”며 “시장이 정책의 중립성을 의심하기 시작하면 오히려 불안정성이 커질 수 있다”고 지적했다.
전문가들은 이번 발언으로 9월 금리 인하는 사실상 기정사실화됐다고 보면서도, 그 이후가 문제라고 입을 모은다. 경기 둔화가 뚜렷해질 경우 추가 인하 압력이 커지겠지만, 인플레이션이 예상보다 오래 지속된다면 연준이 난처한 선택에 놓일 수 있기 때문이다.
월가에서는 “올해 안에 최소 1~2차례 추가 인하가 단행될 것”이라는 전망과 “인플레이션 부담으로 속도 조절이 불가피하다”는 견해가 엇갈리고 있다. 결국 남은 변수는 향후 발표될 고용·물가지표다. 파월의 표현대로 “데이터에 근거한 정책 결정”이 이뤄지겠지만, 그 데이터가 어떤 방향으로 움직이느냐에 따라 금리 인하 폭과 속도가 달라질 수 있다는 것이다.
찰스슈왑의 케빈 고든 수석전략가는 “이번 연설은 9월 금리 인하를 사실상 확인한 것이지만, 전면적인 인하 사이클을 의미하지는 않는다”고 진단했다.
시마 샤 프린시펄 애셋 매니지먼트 수석 전략가는 “50bp에 달하는 긴급 인하는 정치적 영향으로 비칠 수 있어 장기 금리를 오히려 끌어올릴 것”이라며 “시장은 25bp 인하를 환영하겠지만, 그 이상은 역효과를 낳을 수 있다”고 경고했다. 이번 신호가 결국 ‘원앤던(one-and-done·한 번으로 끝나는)’ 시나리오로 귀결될 수 있다고 본 것이다.
김상윤 (yoon@edaily.co.kr)
