[편집자주] 차이 나는 중국을 불편부당한 시선으로 바라봅니다.







2025년 5월 홍콩거래소 H주 상장당일 쩡위친 CATL 회장/로이터=뉴스1



지난 17일 중국 최대 배터리업체 CATL 주가가 사상 최고치를 경신했다. 2021년 말 CATL이 2차전지 열풍을 타고 찍은 고점을 거의 4년 만에 회복한 것이다.

CATL 시가총액은 1조7200억위안(약 335조원)으로 불어났다. LG에너지솔루션 시총(82조원)의 4배가 넘는다. LG에너슬롯머신
지솔루션은 상장 이후 최고 62만9000원까지 상승했으나 같은 날인 17일 주가는 35만원으로 고점 대비 약 44% 낮다.
한중 양국 배터리업체를 대표하는 LG에너지솔루션, CATL의 주가 변화는 한중 배터리의 역학구도 변화를 그대로 담아내고 있다.
CATL은 거침없이 진격하며 미래 기술 표준을 정립하고 있다. 나트륨리바트 주식
이온 배터리 '낙스트라'가 대표적인데, 최근 CATL은 지난 4월 선보인 '낙스트라'의 에너지밀도가 ㎏당 175와트시(Wh)로 리튬인산철(LFP) 배터리와 비슷한 수준이며 500km를 주행할 수 있다고 발표했다. 지난 8일 CATL은 낙스트라가 중국의 '전기차용 동력배터리 안전요구' 인증을 통과하면서 세계 최초로 해당 인증을 통과한 나트륨이온 배터리가 됐다야마토카지노
고 밝혔다. CATL은 당장 내년부터 나트륨이온 배터리를 양산한다는 계획이다.



선전거래소에 상장된 CATL의 주가 최근 5년 그래프. 단위는 위안화. /사진=구글





미국주식종목

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중국 밖 글로벌 시장에서도 점유율 높인 CATL

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올해 1~7월 글로벌 전기차용 배터ETF랩
리 시장 점유율/그래픽=이지혜



시장조사업체 SNE리서치에 따르면 올해 1~7월 글로벌 전기차용 배터리 시장에서 CATL은 221기가와트시(GWh)의 출하량으로 점유율 37.5%를 차지하며 1위를 기록했다. 이는 전기차 약 330만대를 생산할 수 있는 분량이다.

BYD가 점유율 17.8%로 2위를 차지했으며 LG에너지솔루션은 3위(9.5%)에 그쳤다. 글로벌 전기차용 배터리 시장 상위 10위 업체 중 중국 업체가 6곳, 나머지는 한국 3곳, 일본 1곳(파나소닉)이다.
LG에너지솔루션, SK온, 삼성SDI 등 국내 배터리 3사의 합계 시장 점유율은 전년 동기 대비 4.5%포인트 하락한 16.6%에 그쳤다. 국내 배터리 3사를 합해도 CATL의 절반에 미치지 못하는 것이다.
이전에 글로벌 전기차용 배터리 시장에서 CATL이 1위라고 말하면 글로벌 시장의 절반 이상을 차지하는 중국 시장 영향이라는 반박이 곧잘 제기되곤 했다. 사실이었다.
그런데 이제는 중국 시장을 빼도 CATL이 1위다. 같은 기간 중국을 제외한 글로벌 전기차용 배터리 시장에서 CATL은 점유율 29.8%로 1위를 차지했다. LG에너지솔루션이 점유율 20.7%로 2위, SK온이 10%로 3위, 삼성SDI가 7.2%로 6위를 기록하면서 국내 배터리 3사의 시장 점유율은 37.8%에 달했다.
CATL(29.8%)를 넘는 규모긴 하지만, 국내 배터리 3사의 시장 점유율은 작년 동기 대비 7.1%포인트 하락했다. CATL 등 중국 배터리업체의 약진 때문이다. 특히 CATL은 창안자동차, 지리자동차, 세레스, 샤오미 등 중국 전기차업체뿐 아니라 테슬라, BMW, 벤츠, 폭스바겐 등 글로벌 주요 완성차 업체가 탑재하면서 점유율 상승세를 이어갔다.




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확대되는 CATL과 LG에너지솔루션의 실적 격차

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올해 상반기 CATL 매출은 작년 동기 대비 7.3% 증가한 1789억위안(약 34조8855억원), 영업이익은 31.5% 늘어난 388억위안(약 7조5660억원)에 달했다.

국내 배터리 3사 중 대표기업이자 가장 재무상황이 좋은 LG에너지솔루션은 어떨까. 상반기 LG에너지솔루션의 매출은 11조8304억원, 영업이익은 8668억원을 기록했다. CATL과는 상당한 차이다.
2021년부터 2024년까지 양 사 실적을 비교하면 차이가 더 두드러진다.



CATL과 LG에너지 솔루션 매출·영업이익 추이/그래픽=김지영


지난 2021년 CATL 매출은 25조4280억원에서 2023년 78조1755억원으로 최고치를 찍고 2024년 70조5900억원으로 소폭 감소했다. 같은 기간 LG에너지솔루션 매출은 17조8519억원에서 2023년 33조7455억원으로 최고치를 찍고 2024년 25조6196억원으로 감소했다.
양사의 매출 격차가 점차 확대됐음을 알 수 있다.
영업이익은 격차가 더 크다. 특히 지난해 전기차 캐즘(일시적 수요 둔화)으로 국내 배터리 3사의 실적이 급감하는 와중에도 CATL의 선방이 눈에 띈다. 지난해 CATL 영업이익은 2023년 대비 성장세를 이어가며 12조4800억원을 기록해, LG에너지솔루션의 5754억원을 압도했다. 올해 상반기도 CATL 영업이익은 7조5660억원으로 LG에너지솔루션(8668억원)의 9배에 육박한다.
반기보고서에 따르면 상반기 CATL의 배터리 생산량은 310GWh로 공장 가동률이 89.9%에 달했다. 해외 매출이 증가한 영향이 크다. 상반기 CATL의 해외 매출은 612억위안으로 전체 매출 중 34.2%를 차지했다. 전년 대비 3.9%포인트 증가한 수치다.
CATL은 유럽 시장 공략을 위해, 독일, 헝가리, 스페인에서 생산기지를 구축하는 중이다. 헝가리 공장의 1기 생산라인은 가동을 시작했으며, 독일 공장은 이미 손익분기점을 돌파했고, 스페인에서도 세계 4위 완성차업체 스텔란티스와 손잡고 배터리 공장을 짓고 있다. 지난 5월 CATL은 해외 생산기지 건설을 위해 홍콩증시 상장을 통해 410억홍콩달러를 조달한 바 있다.



CATL 주가 추이/그래픽=이지혜


17일 홍콩거래소에서 CATL H주는 502.5홍콩달러로 마감하며 사상 최고치를 경신했다. 같은 날 중국 선전거래소에 상장된 CATL A주는 377.1위안에 거래를 마쳤다. CATL은 본토 A주가 홍콩 H주보다 비싸게 거래되는 'AH 프리미엄'(A주와 H주의 가격차이) 현상을 깨뜨렸다. 그만큼 CATL이 기관투자자, 해외 투자자로부터 높게 평가받고 있다는 의미다.
글로벌 투자은행도 호평을 내놨다. 최근 모건스탠리는 CATL이 연산 1테라와트시(TWh=1000GWh)를 목표로 내년까지 250GWh 규모의 생산능력을 확충할 계획이며 ESS 부문에서도 업계가 요구하는 내부 수익률(IRR)에 비해 글로벌 시장 14%, 중국시장 7~8%의 초과수익률을 올릴 것이라며 CATL에 대한 '비중확대' 등급을 유지했다.
쩡위친 CATL 설립자 겸 회장은 지난 2022년 7월 앞으로 10년간 배터리 시장이 10배 성장해서 2030년에는 전 세계 전기차용 배터리 출하량이 4800GWh에 달하고 에너지저장장치(ESS) 수요가 1000GWh를 초과할 것이라고 예측한 바 있다. 방대한 시장 선점을 위해 공격적으로 생산능력을 확충한 쩡위친 회장의 베팅이 성공하고 있다.
김재현 전문위원 zorba00@mt.co.kr