¼¿ï ¿ë»ê±¸ÀÇ ÇÑ ´ëÇü¸¶Æ®¿¡¼ ¼ÒºñÀÚ°¡ PB Á¦Ç°À» °í¸£°í ÀÖ´Ù. °Àº±¸ ±âÀÚ
ÃÖ±Ù '°¡¼ººñ'¸¦ ¾Õ¼¼¿î ÀÚü ºê·£µå(PB) »óǰÀÇ ±Û·Î¹ú ½ÃÀå Áö¹è·ÂÀÌ Ä¿Áö°í ÀÖ´Ù. Àü ¼¼°èÀûÀÎ °í¹°°¡ Çö»óÀÌ ½ÉÈÇϸ鼴Ù. ¹Ì ¿ù½ºÆ®¸®Æ® µîÀÇ PB ±â¾÷ ÅõÀÚµµ ´Ã°í ÀÖ´Ù.
?ÅõÀÚ ¸ô¸®´Â PB±â¾÷
12ÀÏ ·ÎÀÌÅÍÅë½Å¿¡ µû¸£¸é Áö³ 10ÀÏ À¯·´°è ´ëÇü »ç¸ðÆÝµå(PE) Àκ£½ºÆ¼Àδõ½ºÆ®¸®¾óÀº ºÏ¹Ì ´ëÇü PB Àü¹® Á¦
Á¶»çÀÎ 'Æ®¸®ÇϿ콺 ǪÁî'¸¦ ±â¾÷°¡Ä¡ 29¾ï ´Þ·¯¿¡ ÀμöÇÑ´Ù°í ¹ßÇ¥Çß´Ù. ¾Èµå·¹¾Æ º¸³ë¹Ì Àκ£½ºÆ¼Àδõ½ºÆ®¸®¾ó ȸÀåÀº "¿ì¸®´Â PB ½ÃÀå°ú Æ®¸®ÇϿ콺°¡ ¿î¿µÇÏ´Â Ä«Å×°í¸®ÀÇ Àå±â ¼ºÀå ±âȸ¸¦ È®½ÅÇÑ´Ù"°í ¹àÇû´Ù.
¹Ý¸é ÀüÅëÀûÀÎ ¼ÒºñÀç ºê·£µåµéÀÌ ¼ÓÇÑ CPG(ÀÏ»ó ¼ÒºñÀç) ¼½ÅÍ¿¡ ´ëÇÑ ¿ù°¡ÀÇ Æò°¡°¡ ³Ã·©ÇÏ´Ù. Çʼö¼ÒºñÀç ¼½Å͸¦ ´ëÇ¥ÇÏ´Â »óÀåÁö¼ö
ÆÝµå(ETF)ÀÎ XLP(Consumer Staples Select Sector SPDR Fund)´Â ¿ÃÇØ ¿¬ÃÊ ´ëºñ ¼öÀÍ·üÀÌ -3.8%·Î Áý°èµÆ´Ù. °°Àº ±â°£ S&P500ÀÌ 14.3% »ó½ÂÇÑ °Í°ú ºñ±³Çϸé XLP´Â ÁÖ¿ä ¼½ÅÍ Áß À¯ÀÏÇÏ°Ô ¸¶À̳ʽº ¼öÀÍ·üÀ» ±â·ÏÇÑ ºÎÁøÇÑ ºÐ¾ß·Î ²ÅÈù´Ù.
ÃÖ±Ù °Å½Ã °æÁ¦ ÁöÇ¥»ó ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç À§±â´Â Á¤Á¡À» Áö³µ´Ù
´Â Æò°¡´Ù. ¹Ì±¹ ³ëµ¿Åë°è±¹(BLS) ±âÁØ Áö³ 9¿ù ¹Ì±¹ ¼ÒºñÀÚ¹°°¡Áö¼ö(CPI) »ó½Â·üÀº 3.0%·Î ¾ÈÁ¤ÈµÆ´Ù. ±×·¯³ª ¼ÒºñÀÚ°¡ ü°¨ÇÏ´Â ÁÖ°üÀû '°¡°Ý ÇǷΰ¨'Àº '²öÀûÇϰÔ(sticky)' ³²¾Ò´Ù´Â ÁöÀûµµ ÀÖ´Ù.
±Û·Î¹ú ÄÁ¼³ÆÃ»ç ¸ÅÄËÁö´Â ¿ÃÇØ º¸°í¼¿¡¼ "ÆÒµ¥¹Í°ú ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ½Ã±â¿¡ Çü¼ºµÈ ¼Òºñ ½À°üÀÌ °íÂøÈµÇ¾ú´Ù"°í ºÐ¼®Çß´Ù. ¸ÅÄËÁö Á¶
»ç¿¡ µû¸£¸é Áö³ 1ºÐ±â ¹Ì±¹ ¼ÒºñÀÚ 4¸í Áß 3¸íÀÌ °¡°ÝÀÌ ´õ Àú·ÅÇÑ Á¦Ç°À¸·Î ¹Ù²Ù´Â 'Æ®·¹À̵å´Ù¿î(´Ù¿î±×·¹ÀÌµå ±¸¸Å)'À» °æÇèÇß´Ù ´äÇß´Ù.
ÀÌ·± ¼ÒºñÀÚ Çൿ º¯È¿¡ ÈûÀÔ¾î PB´Â 'Ȳ±Ý±â'¿¡ ÁøÀÔÇß´Ù´Â Æò°¡´Ù. ¼¼°èPBÁ¦Á¶»çÇùȸ(PLMA)¿¡ µû¸£¸é Áö³ÇØ ¹Ì±¹ ¼Ò¸Å ¸ÅÃâ Áõ°¡ºÐÀÇ 47%¸¦ PB°¡ Â÷ÁöÇß´Ù. ±Û·Î¹ú ½ÃÀå¿¡¼µµ PB ½ÃÀåÀº
Ä¿Á³´Ù. ¿ÃÇØ ±Û·Î¹ú PB °¡Ä¡ Á¡À¯À²Àº 24.9%¿¡ ´ÞÇϸç, À¯·´ ½ÃÀåÀº 37.6%ÀÇ ³ôÀº Á¡À¯À²À» ±â·ÏÇß´Ù. Æä±â µ¥À̺ñ½º PLMAÀÇ È¸ÀåÀº "¼îÇΰ´µéÀº PB°¡ Á¦°øÇϴ ǰÁú, °¡Ä¡, Çõ½ÅÀÇ Á¶ÇÕÀ» ºÐ¸íÈ÷ ÀνÄÇϰí ÀÖ´Ù"°í ¸»Çß´Ù.
?PB ¾Õ¼¼¿ö Èû¼¼Áø À¯Åë»ç
PBÀÇ ºÎ»óÀº À¯Åë»ç¿¡ ¸·°ÇÑ °æÀï·Âµµ Á¦°øÇß´Ù. ¿ù¸¶Æ®¿Í ¾Æ¸¶Á¸ µî ±Û·Î¹ú À¯Åë °ø·æµéÀº PB¸¦ Àü¸é¿¡ ³»¼¼¿ö ¡®°¡°Ý ¸®´õ½Ê¡¯À» È®º¸Çß´Ù. µ¿½Ã¿¡ ¹æ´ëÇÑ °í°´ µ¥ÀÌÅÍ¿Í ¹Ìµð¾î Ç÷§ÆûÀ» ¹«±â·Î ¼ÒºñÀç ºê·£µå(CPG) ±â¾÷À» ¾Ð¹ÚÇϰí ÀÖ´Ù.
À̵é À¯Åë»ç´Â PB Æ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ °ø°ÝÀûÀ¸·Î È®ÀåÇϸç CPGÀÇ ½ÃÀå Áö¹è·ÂÀ» Àá½ÄÇϰí ÀÖ´Ù. ¿ù¸¶Æ®´Â Áö³ 4¿ù ¾à 300°³ ǰ¸ñÀ¸·Î ±¸¼ºµÈ ½Å±Ô PB ¡®Bettergoods¡¯¸¦ Ãâ½ÃÇß´Ù. ÀÌ´Â 20³â ¸¸¿¡ ÃÖ´ë ±Ô¸ðÀÇ PB ½Äǰ Ãâ½Ã¿´´Ù. ´ëºÎºÐÀÇ Á¦Ç° °¡°ÝÀÌ 5´Þ·¯ ÀÌÇϷΠåÁ¤µÆ´Ù. ¾Æ¸¶Á¸µµ Áö³´Þ 1ÀÏ ¡®Amazon Grocery¡¯¸¦ Ãâ½ÃÇϸç Àú°¡ PB Àü·«À» °ÈÇß´Ù.
ÀÌ °°Àº ¿òÁ÷ÀÓÀº CPG ±â¾÷ÀÇ ÇÙ½É °æÀï·ÂÀÎ ¡®°¡°Ý °áÁ¤±Ç¡¯À» ¾àÈÇß´Ù. °ú°Å¿¡´Â ºê·£µå ½Å·Ú¸¦ ±â¹ÝÀ¸·Î ¿ø°¡ »ó½ÂºÐÀ» ¼ÒºñÀÚ °¡°Ý¿¡ ¹Ý¿µÇÒ ¼ö ÀÖ¾ú´Ù. ÇÏÁö¸¸ ÃÖ±Ù¿¡´Â ¼ÒºñÀÚµéÀÌ ½Å·ÚÇÒ ¸¸ÇÑ PB·Î À̵¿ÇÏ¸é¼ °¡°Ý ÀλóÀÌ »ç½Ç»ó ºÒ°¡´ÉÇØÁ³´Ù. PBÀÇ Á¸Àç ÀÚü°¡ CPGÀÇ °¡°Ý Àü°¡ ´É·ÂÀ» Á¦¾àÇÏ´Â ¼ÀÀÌ´Ù.
À¯Åë»çµéÀº °¡°Ý ÀÎÇÏ °ø¼¼±îÁö ´õÇϰí ÀÖ´Ù. À۳⿡¸¸ 8000°³ ÀÌ»óÀÇ Ç°¸ñ °¡°ÝÀ» »ó½Ã ÀÎÇÏÇß°í, ¾Ëµð´Â ¹Ì±¹ ³» 400°³ ÀÌ»ó Á¦Ç°ÀÇ Ãß°¡ ÀÎÇϸ¦ ¹ßÇ¥Çß´Ù. ÀÌ´Â ´Ü¼øÇÑ ÇÒÀÎ °æÀïÀÌ ¾Æ´Ï´Ù. À¯Åë»ç°¡ ½ÃÀåÀÇ °¡°Ý °áÁ¤ ÁÖµµ±ÇÀ» Áã¾ú´Ù´Â ½ÅÈ£·Î ÇØ¼®µÈ´Ù. ¿ù¸¶Æ®ÀÇ ´õ±× ¸Æ¹Ð·± CEO´Â Áö³ 5¿ù ½ÇÀû ¹ßÇ¥¿¡¼ ¡°¿ì¸®´Â °¡°ÝÀ» ³·°Ô À¯ÁöÇϱâ À§ÇØ °ø±Þ¾÷ü¿Í Çù·ÂÇϰí ÀÖ´Ù¡±°í ¹àÇû´Ù.
?´ëÇü CPGÀÇ ¹Ý°Ý
±×·¸´Ù°í 'ºê·£µåÀÇ Á¾¸»'±îÁö´Â ¾Æ´Ï¶ó´Â ÁöÀûµµ ÀÖ´Ù. ±Û·Î¹ú CPG ´ë±â¾÷µéÀº PBÀÇ °ø¼¼¿¡µµ °ß°íÇÑ ½ÇÀûÀ¸·Î ¹æ¾îÇß´Ù. ÄÚÄ«ÄݶóÀÇ Áö³ 3ºÐ±â À¯±âÀû ¸ÅÃâÀº 6% ¼ºÀåÇß´Ù. ±Û·Î¹ú À¯´Ö ÄÉÀ̽º ¹°·®µµ 1% Áõ°¡Çß´Ù. ƯÈ÷ PB ħÅõ°¡ ¾î·Á¿î À½·á Ä«Å×°í¸®¿¡¼ ºê·£µå Ãæ¼ºµµ°¡ ¿©ÀüÈ÷ °·ÂÇÏ´Ù´Â °ÍÀ» º¸¿©Áá´Ù´Â Æò°¡´Ù.
P&G´Â 2026 ȸ°è¿¬µµ 1ºÐ±â(2025³â 7~9¿ù)¿¡¼ À¯±âÀû ¸ÅÃâÀÌ 2% ¼ºÀåÇß´Ù. Àú¼ºÀåÀÌÁö¸¸ ¹æ¾îÇϴ ü·ÂÀº È®ÀÎÇß´Ù´Â Æò°¡´Ù. À¯´Ï·¹¹ö´Â Áö³ 3ºÐ±â ±âÃʸÅÃâ ¼ºÀå(USG) 3.9%¸¦ ´Þ¼ºÇß´Ù. ³×½½·¹ ¿ª½Ã 2025³â 1~9¿ù ´©°è ½ÇÁú³»À缺ÀåÀÌ 0.6%¸¦ ±â·ÏÇß´Ù.
Á¸ ¸Ö·¯ P&GÀÇ ÃÖ°í°æ¿µÀÚ(CEO)´Â "´Ü±â º¯µ¿¼º(PB °ø¼¼)¿¡ ¸Â¼ ºê·£µå, Çõ½Å, ¼ö¿ä âÃâ¿¡ ´ëÇÑ Àå±â ÅõÀÚ¸¦ º¸È£ÇÒ °Í"À̶ó°í °Á¶Çß´Ù. P&G°¡ 10°³ Ä«Å×°í¸® Áß 7°³¿¡¼ ±Û·Î¹ú Á¡À¯À²À» À¯ÁöÇϰųª È®´ëÇÑ °ÍÀº ºäƼ ¹× ÇコÄÉ¾î µî ÇÁ¸®¹Ì¾ö Çõ½ÅÀÌ PBÀÇ Àú°¡ °ø¼¼¸¦ »ó¼âÇ߱⠶§¹®À¸·Î ºÐ¼®µÈ´Ù.
À¯´Ï·¹¹ö°¡ ³·Àº ¸¶ÁøÀÇ ¾ÆÀ̽ºÅ©¸² »ç¾÷ºÎ¸¦ ºÐ¸®ÇÏ°í ³ôÀº ¸¶ÁøÀÇ 'ÆÄ¿ö ºê·£µå' Áß½ÉÀ¸·Î Æ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ ÀçÆíÇÏ´Â °Íµµ °°Àº ¸Æ¶ôÀÌ´Ù. º£ÀξØÄÄÆÛ´Ï´Â "¸¹Àº ´ëÇü CPG°¡ '°ú°Å ½Ã´ë¿¡ ±¸ÃàµÈ °ø±Þ¸Á'°ú '»ç¶óÁö´Â Ä«Å×°í¸®'¶ó´Â ±¸Á¶Àû ¹æÇع°¿¡ ¹ß¸ñ ÀâÇô ÀÖ´Ù"°í ÁöÀûÇß´Ù.
?±¹°¡ °æÁ¦µµ ¿µÇâ
PBÀÇ ºÎ»ó°ú À¯Åë ±Ç·ÂÀÇ °È´Â ±¹°¡ °æÁ¦µµ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ£´Ù. ´Ü±âÀûÀ¸·Î´Â PBÀÇ È®»êÀº ¼ÒºñÀÚ ¹°°¡¸¦ ¾ÈÁ¤½ÃŰ´Â ¿äÀÎÀ¸·Î ÀÛ¿ëÇÑ´Ù. À¯Åë»çµéÀÌ ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç »óȲ ¼Ó¿¡¼ ¡®°¡°Ý ¸®´õ½Ê¡¯À» ³»¼¼¿ì¸ç ¼ÒºñÀÚ ÆíÀÍÀ» °Á¶Çϰí Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ÀÌ´Â ´Ü±âÀû µðÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¾Ð·ÂÀ¸·Î À̾îÁú ¼öµµ ÀÖ´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ÁßÀå±âÀûÀ¸·Î´Â »ê¾÷ Àü¹ÝÀÇ Çõ½Å µ¿·ÂÀÌ ¾àÈÇÒ °¡´É¼ºµµ ÀÖ´Ù´Â ÁöÀûÀÌ´Ù. CPG ±â¾÷µéÀÇ ¼öÀͼºÀÌ ³·¾ÆÁö¸é ¿¬±¸°³¹ß(R&D) ÅõÀÚ°¡ Áٱ⠸¶·ÃÀÌ´Ù. ÀÌ´Â Àå±âÀûÀÎ Á¦Ç° Çõ½Å°ú ǰÁú Çâ»óÀ» ÀúÇØÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â?ºÐ¼®ÀÌ´Ù. ¶ÇÇÑ PB Á¦Ç°À» ³³Ç°ÇÏ´Â Áß¼Ò OEM(ÁÖ¹®ÀÚ»óÇ¥ºÎÂø»ý»ê) ¾÷üµéÀº À¯Åë»çÀÇ °·ÂÇÑ Çù»ó·Â¿¡ ³·Àº ³³Ç° ´Ü°¡¸¦ °¿ä¹ÞÀ» °¡´É¼ºµµ ³ô´Ù. ÀÌ·± ±¸Á¶´Â »ê¾÷ »ýŰèÀÇ ±ÕÇü°ú Áö¼Ó°¡´É¼ºÀ» ÇØÄ¥ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ¿ì·Á´Ù.
Çѱ¹ ½ÃÀåÀº ±Û·Î¹ú Æ®·»µå°¡ ¾ÐÃàÀûÀ¸·Î º¸¿©ÁشٴÂ?ºÐ¼®ÀÌ´Ù. ´Ò½¼¾ÆÀÌÅ¥(NIQ) ÄÚ¸®¾Æ´Â "Çѱ¹ ¼ÒºñÀÚÀÇ 77%°¡ PB¸¦ ÀÏ¹Ý ºê·£µåÀÇ ´ëüÀç·Î ±àÁ¤ÀûÀ¸·Î ÀνÄÇϰí ÀÖ´Ù"°í ºÐ¼®Çß´Ù. Çѱ¹ÀÇ °ü·Ã ½ÃÀå Æ¯Â¡ Áß Çϳª´Â 'ÄíÆÎ'ÀÌ´Ù. ÄíÆÎÀº Áö³ 3ºÐ±â ¸ÅÃâ 12Á¶ 8455¾ï ¿ø(+20%), ¿µ¾÷ÀÌÀÍ 2,245¾ï ¿ø(+49%)À̶ó´Â »ç»ó ÃÖ´ë ½ÇÀûÀ» ±â·ÏÇß´Ù.
ÄíÆÎ°ú ±âÁ¸ À¯Åë»çÀÇ PB Ȱ¿ë ¹æ½ÄÀÌ ´Ù¸£´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. À̸¶Æ®¿¡ '³ëºê·£µå'°¡ ¼öÀÍÀ» ³»´Â ÇÙ½É '»óǰ'ÀÌ´Ù. ¹Ý¸é ÄíÆÎ¿¡ PB(°õ°õ µî)´Â NB Á¦Á¶»ç¸¦ ÅëÁ¦ÇÏ´Â °·ÂÇÑ 'Çù»ó Ä«µå'ÀÌÀÚ '¼ö´Ü'À̶ó´Â Æò°¡´Ù. ÄíÆÎÀÇ ³ôÀº ¸¶ÁøÀº PB ÆÇ¸Å°¡ ¾Æ´Ñ, '·ÎÄϹè¼Û'ÀÇ ¹°·ù È¿À²È¿Í ÆÇ¸Å Ç÷§Æû ¼öÀÍ¿¡¼ ³ª¿Â´Ù.
[±Û·Î¹ú ¸Ó´Ï XÆÄÀÏÀº Áß¿äÇÏÁö¸¸ Àß ¾Ë·ÁÁöÁö ¾ÊÀº ¼¼°è µ·ÀÇ È帧À» ¤¾îµå¸³´Ï´Ù. ÇÊ¿äÇÑ ±Û·Î¹ú °æÁ¦ ´º½º¸¦ ÆíÇÏ°Ô º¸½Ã·Á¸é ±âÀÚ ÆäÀÌÁö¸¦ ±¸µ¶ÇØ ÁÖ¼¼¿ä]
±èÁÖ¿Ï ±âÀÚ kjwan@hankyung.com