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26일 금융투자협회에 따르면 30년 만기 국고채 금리는 이날 오전 연 2.616%를 기록했다. 만기가 더 짧은 10년 만기채(연 2.745%), 20년 만기채(연 2.716%)보다 금리가 낮았다. 50년 만기 국고채 금리는 연 2.514%로 10년 만기와 30년 만기 대비 더 낮았다.
일반적으로 추가대출문의 채권은 만기가 길수록 금리가 높다. 가격이 더 싸다는 의미다. 장기 채권일수록 금리 변동과 같은 불확실성이 크기 때문이다. 미국, 일본, 중국 등 주요국 모두 30년 만기 국채 금리가 10년 만기 국채보다 더 높은(저렴한) 이유다. 통상 경기 침체가 예상될 때 장단기 금리 역전이 나타나지만, 3년 만기 국고채 금리(연 2.322%)는 10년 만기보다 낮다 대출영업 .
최근 국내 초장기채 금리가 역전된 배경엔 보험사가 있다는 분석이 지배적이다. 초장기채 공급이 시장(보험사) 수요를 따라오지 못해 가격은 오르고, 금리는 내리는 것이다. 보험사는 주로 장기 상품을 판매하기 때문에 돈이 들어올 시기와 나갈 시기를 맞춰야 한다. 즉, 자산·부채 듀레이션(가중평균 만기)을 일치시켜야 한다. 보험사들이 초장기채 공무원연차휴가 를 사들이는 이유다.
특히 2023년부터 시행된 보험회계기준(IFRS17)과 킥스 제도가 초장기채 수요를 더 키우고 있다는 지적이 나온다. IFRS17과 킥스는 보험부채를 원가가 아니라 시가로 평가한다. 지금과 같은 금리 하락기에는 부채 가치가 자산 가치보다 더 크게 증가할 수 있다. 그러면 킥스 비율은 하락한다. 보험업계 관계자는 “금리 자동차대출금리 인하기에 킥스 비율 하락을 최소화하기 위해선 자산과 부채 듀레이션을 일치시켜야 한다”고 말했다.
문제는 보험사가 건전성을 유지하기 위해 초장기채를 사들일수록 금리 하락이 가속화할 수 있다는 점이다. 30년 만기채 금리가 내리면 보험부채를 현재 가치로 평가할 때 쓰는 할인율도 덩달아 하락한다. 할인율이 낮아지면 보험부채 평가액이 늘어나 킥 개인회생자대출가능한곳 스 비율도 내린다. 이에 따라 보험사들은 30년 만기 등 초장기채 발행을 늘려달라고 정부에 건의하고 있다. 기획재정부 관계자는 “시장 수요에 맞춰 발행하겠다”고 밝혔다.
서형교/김익환 기자 seogyo@hankyung.com
