한국산업은행이 7조4500억원 규모의 국민성장펀드 간접투자 분야 운용사 선정에 돌입한 가운데, 대형 자산운용사를 중심으로 진검승부가 예상된다. 산업은행의 오랜 파트너이지만 최근 모펀드 운용 기회를 연이어 민간에 내주며 명예 회복이 절실해진 한국성장금융투자운용(성장금융)을 비롯해 신한·우리·한화 등이 가세했다. 업계에서는 7파전을 예상하고 있다.




챗GPT의 도움을 받아 제작한 그래픽입니다. / 그래픽 = 박진화 기자



까다로운 릴게임골드몽 운용 조건, 성장금융 명예 수성할까

26일 투자은행(IB) 업계에 따르면 이번 국민성장펀드 재정모펀드 출자사업에는 성장금융과 신한자산운용, 우리자산운용, 한화자산운용, KB자산운용, IBK자산운용, 키움투자자산운용 등 7개사가 출사표를 던질 유력 후보로 거론된다.
산업은행은 제안서를 접수한 운용사 중 바다이야기합법 2025년 말 기준 운용자산(AUM)이 1조원 이상이고, 모펀드(VC·PE 위주 재간접펀드) 운용 경력을 보유한 4곳을 최종 선정할 계획이다. 최종 선정된 4개사는 각각 △산업지원(소형) △집중지원(지역전용) △초장기기술투자 △국민참여형 등 분야별 재정출자금을 운용하고?자펀드의 위탁운용사(GP) 선정 및 결성 전반을 감독하는 역할을 맡는다.?
릴게임골드몽대형 운용사 위주의 각축전이 형성된 데는 사업의 까다로운 운용 조건이 영향을 미쳤다. 산업은행은 펀드의 특수성을 고려해 신뢰도를 최우선 가치로 내걸었다. 특히 신설된 초장기기술투자펀드의 경우 정책 출자 비율이 77%에 달하고 만기는 최장 20년에 이른다. 존속 기간이 길어 민간 매칭의 난도가 높은 만큼, 장기적 관점에서 정책 자금을 관리할 수 있는 사이다릴게임 검증된 운용사가 필요하다는 판단이다.
가장 유력한 후보로는 정책 펀드 운용 노하우가 풍부한 성장금융이 꼽힌다. AUM 7조5000억원대의 성장금융은 태생부터 정책형 모펀드 조성을 목적으로 설립한 전문 기관이다. 성장사다리펀드를 전담 운용하며 산업은행의 전통적 동반자 역할을 수행해 왔다는 점이 핵심 경쟁력이다.

바다이야기사이트다만 산업은행이 모펀드 운용권을 민간에 개방하는 기조를 보여 결과를 낙관하긴 어렵다는 관측도 나온다. 실제 성장금융은 지난해 혁신산업과 성장지원 모펀드 부문에서 각각 신한자산운용과 우리자산운용에 밀려 탈락한 사례가 있다. 2023년 혁신성장펀드 출범 이후 성장금융이 운용사 지위를 놓친 첫 사례다. 업계에서는 정책금융 내 민관 경계가 허물어지면서?경쟁이?심화됐다는?분석이다. 이어 지난해 산업은행과 한국수력원자력이 주관한 원전산업펀드에서도 신한자산운용에 자리를 내줘 자존심을 구겼다.?


신한·한화·우리, 정책금융 입지 굳히기?

성장금융의 대항마로 올라선 신한자산운용은 이번에도 위협적인 존재다. 방사성폐기물관리기금 등 대형 기금의 주간운용사 이력은 물론 2018년 업계 최초로 민간 벤처모펀드를 조성해 현재 약 9000억원 규모로 운용 중이다. 그간 신한자산운용을 통해 자금을 지원받은 벤처캐피탈(VC) 자펀드만 200여개에 달할 정도로 이들 GP와의 광범위한 네트워크가 장점이다.?
한화자산운용(AUM 119조원)과 우리자산운용(55조원)도 다크호스다. 한화자산운용은 2022년 혁신성장뉴딜펀드 민간 위탁 운용사 자격을 따낸 이력이 있다. 특히 계열사인 한화생명과의 시너지는 이번 사업의 난제 중 하나인 '초장기기술투자펀드' 매칭에서 강점으로 작용할 수 있다는 평가다.
생명보험사는 상품 특성상 부채 만기가 길어 20년 이상의 초장기 자산 배분에 최적화한 하우스로 평가받기 때문이다. 향후 자펀드 민간 자금 모집 과정에서 한화생명이 주요 투자자(LP)로 나설 수 있다. 다만 2022년 이후 정책 모펀드 실적이 없다는 점은 변수다.

지난해 성장금융을 꺾고 재정모펀드 운용사 지위를 확보한 우리자산운용 역시 도전에 나설 것으로 점쳐진다. 1000억원 규모의 성장지원펀드(중형) 모펀드 운용과 하위 자펀드 결성을 총괄한 경험을 앞세워 재차 승기를 잡겠다는 복안이다.


KB·IBK·키움 눈치싸움… AUM 1위 삼성은 신중

KB·IBK·키움투자자산운용도 물밑 경쟁이 치열한 것으로 전해진다. KB금융그룹의 벤처모펀드 운용 기관인 KB자산운용은 국민성장펀드를 발판 삼아 조 단위 모펀드 시장으로 입지를 넓히겠다는 의지다.
IBK자산운용은 과거 뉴딜펀드 등 정책금융 연계 재간접펀드 운용 이력을 바탕으로 경쟁력을 인정받고 있다. 최근 산업은행 주도의 혁신성장펀드 모펀드 운용사 모집에도 꾸준히 출사표를 던져왔다. 키움투자자산운용도 민간 대형사로서 틈새 공략에 나설 것으로 보인다.
한편 AUM 1위 삼성자산운용(437조원)은 이번 레이스에서 한발 물러나 있는 분위기다. 산재보험기금 및 연기금투자풀 주간운용사로서 VC·PE 펀드 출자 경험은 많지만 산업은행 주관 사업을 수주한 경험이 전혀 없다.?무엇보다 이번 재정모펀드 운용사로 참여할 경우 올여름 예정된 국민참여형 공모펀드 운용사 제안이 제한될 수 있다는 점이?제약 요소다. AUM 2위 미래에셋자산운용(267조원) 또한 이와 비슷한 기조인 것으로 알려졌다.